Настроение Рынка - Страница 3


За прошлую неделю чистая длинная позиция по доллару США к валютам-мажорам упала с $0.39 млрд. до -$1.85 млрд., по данным комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 19 апреля. Макроэкономические отчеты едва ли указывают на улучшение экономической ситуации. Розничные продажи в марте упали на 0.3% месяц к месяцу из-за сокращения продаж автомобилей, а в феврале они не показывали роста. Другим негативным фактором стало падение индекса потребительских настроений: за первые две недели апреля он упал с мартовских 91.0 до 89.7. Падение индекса указывает на слабые ожидания касательно динамики доходов и занятости, что объясняет тот факт. Что розничные продажи оказались меньше ожидаемого. Данные по инфляции указывают на рост в марте потребительских цен на 0.1% после из снижения за февраль на 0.2%, однако базовая инфляция в марте наоборот упала до 0.1% после роста в феврале на 0.3%. Пока нет признаков разворота нисходящего тренда: ключевой показатель инфляции снизился с февральских 1.0% до 0.9% в годовом выражении. Маловероятно, что ФРС повысит процентные ставки в отсутствие роста темпов инфляции. Инвесторы делают ставку на понижение курса доллара США, поскольку вероятность ужесточения монетарной политики в текущем году становится всё меньше, ведь данные указывают на замедление темпов роста экономики и инфляции. Как наглядно видно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта. Евро и британский фунт до сих пор остаются двумя валютами-мажорами, по которым наблюдается чистая короткая позиция к доллару США.

Чистая длинная позиция по доллару США против валют-мажоров упала с $2.1 млрд. на прошлой неделе до семилетнего минимума на отметке $0.39 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 12 апреля. Рост импортных цен в марте составил 0.2% после -0.4 месяцем ранее, что указывает на то, что слабый доллар оказывает положительный эффект на сектор внешней торговли. Другим положительным фактором стало то, что экспортные цены в марте остались без изменений после падения в феврале на 0.5%. В итоге, данные по торговому балансу в марте могут улучшиться после роста в марте его дефицита. Индекс деловой активности в непроизводственном секторе экономики от ISM вырос в марте до 54.5 с февральских 53.4, а индекс цен в непроизводственном секторе от ISM за март всё еще указывает на снижение: хоть он и возрос за месяц с 45.5 до 49.1, но всё еще остается ниже 50. Протокол заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке показал, что ряд членов ФРС не поддерживает повышение процентных ставок на апрельском заседании, поскольку этот шаг не оправдан в условиях волатильности финансовых рынков и замедления темпов роста мировой экономики. Макроэкономическая статистика никак не повысила шансы на рост ставки в апреле, что привело к сокращению бычьей позиции по американской валюте. Как очевидно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем валютам-мажорам, за исключением британского фунта. Евро и британский фунт остаются единственными валютами-мажорами, по которым наблюдается чистая короткая позиция к доллару США.

На прошедшей неделе после комментариев главы ФРС Джанет Йеллен в пользу мягкой монетарной политики инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару США против ведущих валют-мажоров с $4.6 млрд. до $2.1 млрд. – об этом свидетельствуют данные отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 5 апреля. Джанет Йеллен отметила, что ФРС следует с осторожностью подходить к повышению процентных ставок и для начала удостовериться, что недавний рост базовой инфляции продолжится. Участники рынка расценили ее слова как сигнал, что на заседании в апреле ФРС не поднимет процентные ставки, что снизило привлекательность доллара. Инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару, в результате чистая длинная позиция по нему достигла 2-месячного минимума. Отчет по американскому рынку труда за март фактически не показал ничего нового: рост занятости в несельскохозяйственном секторе составил приличные 215 тыс., а средняя почасовая оплата труда выросла в марте на 0.3% - больше, чем ожидалось. С другой стороны, рост почасовой оплаты труда остается небольшим, а безработица увеличилась с 4.9% до 5.0%. Отчет по рынку труда последовал за отчетом по инфляции, согласно которому базовое значение индекса затрат на личное потребление сохранилось в марте на отметке 1.7%, как и личные расходы за февраль, а рост личных доходов упал до 0.2% с 0.5% в январе. Эти данные не указывают на изменение уровня инфляции, что стало бы основанием для роста процентных ставок в США на заседании ФРС в апреле и повысило бы относительную привлекательность доллара. Наоборот, привлекательность доллара упала – объем длинной позиции по нему сократился. Как очевидно из таблицы настроений, ожиданий инветсоров улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта. Евро и британский фунт остаются двумя единственными валютами-мажорами, по которым наблюдается чистая короткая позиция к доллару США.

На предыдущей неделе чистая длинная позиция по доллару США против валют-мажоров сократилась с $5.9 млрд. до $4.6 млрд. после того, как ФРС оставила процентные ставки неизменными по результатам заседания 15-16 марта – об этом свидетельствует отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 29 марта. Заявлений ряда представителей ФРС, включая президентов ФРБ Сан-Франциско, Атланты и Чикаго Джона Вильямса, Денниса Локхарта и Чарльза Эванса в пользу ужесточения монетарной политики оказалось недостаточно, чтобы убедить инвесторов, что ФРС планирует рост ставок в апреле после вышедшего 16 марта неожиданно мягкого отчета по политике. Даже более высокое, чем ожидалось, пересмотренное с 1.0% во втором чтении до 1.4% итоговое значение ВВП за четвертый квартал не дало американской экономике достаточного стимула и, соответственно, не убедило инвесторов в возможном росте ставок в апреле. Экономическая статистика была неоднозначной и рынки посчитали, что она не повышает вероятность роста процентных ставок в апреле. Индекс деловой активности в сфере услуг в марте вырос с 49.7 до 51, что указывает на возобновление роста в секторе после падения в феврале, продажи новостроек в феврале возросли после их падения в январе, а индекс уверенности потребителей в марте вырос больше, чем ожидалось. В то же время, в марте темпы роста личных доходов сократились до 0.2% после скромного роста на 0.5% месяцем ранее, а прирост личных расходов остался на уровне 0.1%. Сокращение объема заказов на товары длительного потребления в марте на 2.8% усилило обеспокоенность слабостью производственного сектора, а сокращение заказов на основные средства указывает на спад производственных инвестиций. Рост продаж новостроек в феврале на 2.0% произошел на фоне обвала продаж домой на вторичном рынке на 7.1%. Такие противоречивые данные указывают на умеренные темпы роста американской экономики практически без признаков ускорения роста, которые могли быть стать основанием для дальнейшего повышения процетных ставок ФРС. В итоге, курс доллара США упал и объем длинной позиции по нему сократился. Как очевидно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта. Что касается японской иены, австралийского доллара и швейцарского франка, по ним до сих пор наблюдается самая крупная чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе чистая длинная позиция по доллару США против валют-мажоров сократилась с $6.58 млрд. до $5.9 млрд. после решения Комитета по операциям на открытом рынке 16 марта оставить процентные ставки неизменными. Эти данные фигурировали в отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами на 22 марта. В ФРС понизили прогноз роста процентных ставок в 2016 году с четырех до двух раз, отметив, что замедление темпов роста мировой экономики несет в себе риски для экономики США. Вышедшие на неделе экономические данные показали, что базовая инфляция за февраль возросла до 2.3% в годовом выражении с 2.1% в январе, а общая инфляция сократилась до 1% в годовом выражении с 1.4%. Загрузка производственных мощностей в предыдущем месяце упала с 77.1% до 76.7%. Тем не менее, рост числа первоначальных заявок на пособия по безработице с 259 тыс. на прошлой неделе до 265 тыс. на текущей не оправдал ожидания и уже 55ю неделю подряд сохраняется на уровне ниже 300 тыс. – подобного не наблюдалось с 1973 года. Это дает основания ожидать выхода в марте благоприятного отчета по рынку труда – причина, по которой ФРС верит в продолжение восстановления американской экономики и ожидает роста инфляции до целевых 2%. Тем не менее, сохранение низких темпов роста мирового ВВП, о чем свидетельствует замедление роста экономики КНР и падение ВВП Японии в последнем квартале 2015 года, ограничивают рост американского ВВП и именно поэтому ФРС понизила прогноз уровня процентных ставок на конец года. Это привело к снижению привлекательности американского доллара, поскольку низкие ставки означают более скромную ожидаемую доходность по долларовым вложениям. Инвесторы сократили длинную позицию по доллару. Как очевидно из представленной ниже таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта и швейцарского франка. В то же время, по японской иене, австралийскому доллару и швейцарскому франку сохраняется чистая длинная позиция к доллару США.

В преддверии заседания ФРС 15-16 марта инвесторы сократили объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров с $6.8 млрд. до $6.58 млрд. – об этом свидетельствуют данные отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 15 марта. После того, как отчет по рынку труда показал падение средней почасовой оплаты труда в феврале, никто уже не ждал, что ФРС повысит процентные ставки. Хорошая ситуация на рынке труда изначально была одним из основных условий ужесточения монетарной политики, и низкий уровень безработицы и числа первоначальных заявок на пособия по ней указывали на улучшение ситуации на рынке. Тем не менее, снижение уровня средней почасовой оплаты труда указывает на слабые инфляционные ожидания, а низкая инфляция делает рост ставок невозможным. На прошлой неделе вышли данные о сокращении с января по февраль розничных продаж на 0.1%, притом базовые розничные продажи, которые не включают в себя продажи автомобилей и газа, сократились на столько же. Одновременно упали импортные и экспортные цены, а также индекс цен производителей за февраль, что указывает на сохранение низкого спроса и давление низкой инфляции как на национальный, так и на зарубежные рынки. Инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару в преддверии решения ФРС. Как очевидно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем валютам-мажорам, за исключением японской иены, австралийского доллара и евро. А швейцарский франк присоединился к японской иене и австралийскому доллару, став третьей валютой, по которой наблюдается чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США к валютам-мажорам сократился с $7.4 млрд. до $6.8 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 8 марта. Февральский отчет по рынку труда дал неоднозначную картину ситуации на рынке. Рост в феврале занятости в несельскохозяйственном секторе на 242 тыс. оказался на порядок выше ожидавшегося роста на 190 тыс., что свидетельствует о дальнейшем улучшении ситуации на рынке. В то же время, средняя почасовая оплата труда в феврале упала на 0.1%, что привело к снижению темпов роста показателя за год с 2.5% в январе до 2.2% в феврале. Благоприятная ситуация на рынке труда наряду с признаками инфляционных ожиданий в виде роста базовых потребительских цен – два фактора, которые ФРС не раз упоминала как ключевые при принятии решения о росте ставок. И хотя базовая ставка инфляции планомерно росла и достигла в январе 2.2%, преодолев в декабре целевой уровень ФРС в 2%, отсутствие ярко выраженной тенденции роста зарплат и, кроме того, падение самих зарплат, снижают вероятность того, что ФРС поднимет процентные ставки на следующем заседании 15-16 марта. Чистая длинная позиция по доллару США упала соответственно, поскольку у трейдеров изменились ожидания роста ставок. Как очевидно из таблицы настроений, ожиданий инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта и евро, а японская иена и австралийский доллар остаются двумя валютами, по которым наблюдается чистая длинная позиция к доллару США. Вероятно, в ближайшее время к ним примкнет и швейцарский франк при условии сохранения по нему текущей бычьей тенденции.

Инвесторы увеличили бычьи позиции по доллару США впервые за десять недель c $5,74 млрд против до $7,4 млрд против основных валют на прошлой неделе, согласно отчету Комиссии по Торговле Товарными Фьючерсами (CFTC), охватывающему данные до 1 марта. Этому настроению способствует затихание опасений, касающихся рецессии экономики США. Рост ВВП США за четвертый квартал был пересмотрен в сторону повышения до годового показателя в размере 1% от предварительного показателя 0,7%. Также положительными статистическими данными являются рост на 4,9% заказов на товары длительного пользования в январе после 4,8% падения в декабре, и увеличение расходов на строительство на 1,5%. Кроме того, замедление темпов сокращения производственной активности рассматривается как признак восстановления, поскольку производственный индекс ISM в феврале составил 49,5 (показатель ниже 50 указывает на снижение активности), что выше 48,2, уровня предыдущего месяца. Другие данные, такие как увеличение личных доходов и расходов в январе, а также рост на 1,7% основного индекса затрат на личное потребление по сравнению с предыдущим годом в январе вместе с ростом 1,5% в декабре указывают на продолжение восстановления экономики США, что немного нивелирует озабоченность по поводу влияния замедления роста мировой экономики на экономику США. Как видно из таблицы, настроения улучшились для всех основных валют за исключением евро и британского фунта. Также среди шести основных валют японская иена и австралийский доллар по-прежнему являются двумя валютами, по которым открыты длинные позиции против доллара США.

На предыдущей неделе бычья позиция по доллару США к валютам-мажорам сократилась уже девятую неделю подряд, на этот раз на $5.74 млрд. с $8.31 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 23 февраля. Неясность касательно перспектив роста американской экономики, а также обеспокоенность замедлением темпов роста мирового ВВП привели к тому, что участники рынков понизили вероятность дальнейшего роста процентных ставок в текущем году, который был упомянут в декабрьском отчете ФРС о проводимой ведомством политике. Доллар США укреплялся на протяжении практически всего прошлого года, показав рост на 9%. Инвесторы наращивали длинную позицию по доллару в 2015 году в преддверии роста процентных ставок, который бы повысил привлекательность долларовых инвестиций, поскольку ФРС перешла к сдерживающей кредитно-денежной политике. В настоящее время инвесторы сокращают долларовую позицию, поскольку считают рост ставок в США маловероятным в текущем году. Согласно протоколу январского заседания ФРС, в ведомстве были обеспокоены ростом рыночной волатильности и ждали благоприятной экономической статистики для дальнейшего повышения ставок. Вышедшие на неделе экономические данные свидетельствовали о росте промышленного производства в США на 0.9% с декабря по январь, потребительская инфляция в январе удвоилась с 0.7% до 1.4%, число первоначальных заявок на пособия по безработице оказалось ниже, чем ожидалось. В январе индекс потребительских цен не изменился после падения на 0.1 в декабре, а базовая инфляция возросла с 2.1% до 2.2%. Отчеты отражают положительную динамику инфляции по мере улучшения ситуации на рынке труда – именно этого и ждали в ФРС. Если в дальнейшем продолжит выходит благоприятная статистика, то вероятность роста процентных ставок возрастет еще больше. В то же время, рыночные настроения сейчас находятся под давлением обеспокоенности возросшими экономическими рисками в США из-за замедления темпов роста мировой экономики. Как наглядно видно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем валютам-мажорам. Японская иена и австралийский доллар остаются двумя ведущими валютами по объему чистой длинной позиции против доллара США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США против большинства валют-мажоров сократился до $8.30 млрд. с $12.6 млрд., по данным отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 16 февраля. Длинная позиция по доллару США сократилась на фоне продолжения распродажи на мировых фондовых рынках и падения котировок сырья. Выступление главы ФРС Джанет Йеллен перед Конгрессом США и Комитетами Сената по финансовым услугам и банковскому сектору не оказали особой поддержки рыночным настроениям, на которых негативно сказалось замедление темпов роста мировой экономики. Она подчеркнула, что экономика США продолжает находиться под давлением таких рисков, как сужение рынка кредитования, волатильность на финансовых рынках и неопределенность касательно темпов роста экономики Китая. И хотя Йеллен заявила, что центральный банк вряд ли изменит свои намерения касательно дальнейшего повышения процентных ставок в текущем году, участники рынка понизили оценку вероятности данного события в свете повышенных рисков для экономики США, на которые власти также ссылались. Это снизило привлекательность доллара США, поскольку сохранение ставок на текущем уровне означает, что не произойдет ожидаемого роста доходности долларовых инвестиций. Соответственно, сократился объем длинной позиции по доллару США, что привело к укреплению других валют-мажоров. Как очевидно из представленной ниже Таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам. По австралийскому доллару, наряду с японской иеной, сформировалась чистая длинная позиция против доллара США.