Настроение Рынка - Страница 3


На прошлой неделе чистая длинная позиция по доллару США против валют-мажоров сократилась с $6.58 млрд. до $5.9 млрд. после решения Комитета по операциям на открытом рынке 16 марта оставить процентные ставки неизменными. Эти данные фигурировали в отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами на 22 марта. В ФРС понизили прогноз роста процентных ставок в 2016 году с четырех до двух раз, отметив, что замедление темпов роста мировой экономики несет в себе риски для экономики США. Вышедшие на неделе экономические данные показали, что базовая инфляция за февраль возросла до 2.3% в годовом выражении с 2.1% в январе, а общая инфляция сократилась до 1% в годовом выражении с 1.4%. Загрузка производственных мощностей в предыдущем месяце упала с 77.1% до 76.7%. Тем не менее, рост числа первоначальных заявок на пособия по безработице с 259 тыс. на прошлой неделе до 265 тыс. на текущей не оправдал ожидания и уже 55ю неделю подряд сохраняется на уровне ниже 300 тыс. – подобного не наблюдалось с 1973 года. Это дает основания ожидать выхода в марте благоприятного отчета по рынку труда – причина, по которой ФРС верит в продолжение восстановления американской экономики и ожидает роста инфляции до целевых 2%. Тем не менее, сохранение низких темпов роста мирового ВВП, о чем свидетельствует замедление роста экономики КНР и падение ВВП Японии в последнем квартале 2015 года, ограничивают рост американского ВВП и именно поэтому ФРС понизила прогноз уровня процентных ставок на конец года. Это привело к снижению привлекательности американского доллара, поскольку низкие ставки означают более скромную ожидаемую доходность по долларовым вложениям. Инвесторы сократили длинную позицию по доллару. Как очевидно из представленной ниже таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта и швейцарского франка. В то же время, по японской иене, австралийскому доллару и швейцарскому франку сохраняется чистая длинная позиция к доллару США.

В преддверии заседания ФРС 15-16 марта инвесторы сократили объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров с $6.8 млрд. до $6.58 млрд. – об этом свидетельствуют данные отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 15 марта. После того, как отчет по рынку труда показал падение средней почасовой оплаты труда в феврале, никто уже не ждал, что ФРС повысит процентные ставки. Хорошая ситуация на рынке труда изначально была одним из основных условий ужесточения монетарной политики, и низкий уровень безработицы и числа первоначальных заявок на пособия по ней указывали на улучшение ситуации на рынке. Тем не менее, снижение уровня средней почасовой оплаты труда указывает на слабые инфляционные ожидания, а низкая инфляция делает рост ставок невозможным. На прошлой неделе вышли данные о сокращении с января по февраль розничных продаж на 0.1%, притом базовые розничные продажи, которые не включают в себя продажи автомобилей и газа, сократились на столько же. Одновременно упали импортные и экспортные цены, а также индекс цен производителей за февраль, что указывает на сохранение низкого спроса и давление низкой инфляции как на национальный, так и на зарубежные рынки. Инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару в преддверии решения ФРС. Как очевидно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем валютам-мажорам, за исключением японской иены, австралийского доллара и евро. А швейцарский франк присоединился к японской иене и австралийскому доллару, став третьей валютой, по которой наблюдается чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США к валютам-мажорам сократился с $7.4 млрд. до $6.8 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 8 марта. Февральский отчет по рынку труда дал неоднозначную картину ситуации на рынке. Рост в феврале занятости в несельскохозяйственном секторе на 242 тыс. оказался на порядок выше ожидавшегося роста на 190 тыс., что свидетельствует о дальнейшем улучшении ситуации на рынке. В то же время, средняя почасовая оплата труда в феврале упала на 0.1%, что привело к снижению темпов роста показателя за год с 2.5% в январе до 2.2% в феврале. Благоприятная ситуация на рынке труда наряду с признаками инфляционных ожиданий в виде роста базовых потребительских цен – два фактора, которые ФРС не раз упоминала как ключевые при принятии решения о росте ставок. И хотя базовая ставка инфляции планомерно росла и достигла в январе 2.2%, преодолев в декабре целевой уровень ФРС в 2%, отсутствие ярко выраженной тенденции роста зарплат и, кроме того, падение самих зарплат, снижают вероятность того, что ФРС поднимет процентные ставки на следующем заседании 15-16 марта. Чистая длинная позиция по доллару США упала соответственно, поскольку у трейдеров изменились ожидания роста ставок. Как очевидно из таблицы настроений, ожиданий инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением британского фунта и евро, а японская иена и австралийский доллар остаются двумя валютами, по которым наблюдается чистая длинная позиция к доллару США. Вероятно, в ближайшее время к ним примкнет и швейцарский франк при условии сохранения по нему текущей бычьей тенденции.

Инвесторы увеличили бычьи позиции по доллару США впервые за десять недель c $5,74 млрд против до $7,4 млрд против основных валют на прошлой неделе, согласно отчету Комиссии по Торговле Товарными Фьючерсами (CFTC), охватывающему данные до 1 марта. Этому настроению способствует затихание опасений, касающихся рецессии экономики США. Рост ВВП США за четвертый квартал был пересмотрен в сторону повышения до годового показателя в размере 1% от предварительного показателя 0,7%. Также положительными статистическими данными являются рост на 4,9% заказов на товары длительного пользования в январе после 4,8% падения в декабре, и увеличение расходов на строительство на 1,5%. Кроме того, замедление темпов сокращения производственной активности рассматривается как признак восстановления, поскольку производственный индекс ISM в феврале составил 49,5 (показатель ниже 50 указывает на снижение активности), что выше 48,2, уровня предыдущего месяца. Другие данные, такие как увеличение личных доходов и расходов в январе, а также рост на 1,7% основного индекса затрат на личное потребление по сравнению с предыдущим годом в январе вместе с ростом 1,5% в декабре указывают на продолжение восстановления экономики США, что немного нивелирует озабоченность по поводу влияния замедления роста мировой экономики на экономику США. Как видно из таблицы, настроения улучшились для всех основных валют за исключением евро и британского фунта. Также среди шести основных валют японская иена и австралийский доллар по-прежнему являются двумя валютами, по которым открыты длинные позиции против доллара США.

На предыдущей неделе бычья позиция по доллару США к валютам-мажорам сократилась уже девятую неделю подряд, на этот раз на $5.74 млрд. с $8.31 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 23 февраля. Неясность касательно перспектив роста американской экономики, а также обеспокоенность замедлением темпов роста мирового ВВП привели к тому, что участники рынков понизили вероятность дальнейшего роста процентных ставок в текущем году, который был упомянут в декабрьском отчете ФРС о проводимой ведомством политике. Доллар США укреплялся на протяжении практически всего прошлого года, показав рост на 9%. Инвесторы наращивали длинную позицию по доллару в 2015 году в преддверии роста процентных ставок, который бы повысил привлекательность долларовых инвестиций, поскольку ФРС перешла к сдерживающей кредитно-денежной политике. В настоящее время инвесторы сокращают долларовую позицию, поскольку считают рост ставок в США маловероятным в текущем году. Согласно протоколу январского заседания ФРС, в ведомстве были обеспокоены ростом рыночной волатильности и ждали благоприятной экономической статистики для дальнейшего повышения ставок. Вышедшие на неделе экономические данные свидетельствовали о росте промышленного производства в США на 0.9% с декабря по январь, потребительская инфляция в январе удвоилась с 0.7% до 1.4%, число первоначальных заявок на пособия по безработице оказалось ниже, чем ожидалось. В январе индекс потребительских цен не изменился после падения на 0.1 в декабре, а базовая инфляция возросла с 2.1% до 2.2%. Отчеты отражают положительную динамику инфляции по мере улучшения ситуации на рынке труда – именно этого и ждали в ФРС. Если в дальнейшем продолжит выходит благоприятная статистика, то вероятность роста процентных ставок возрастет еще больше. В то же время, рыночные настроения сейчас находятся под давлением обеспокоенности возросшими экономическими рисками в США из-за замедления темпов роста мировой экономики. Как наглядно видно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем валютам-мажорам. Японская иена и австралийский доллар остаются двумя ведущими валютами по объему чистой длинной позиции против доллара США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США против большинства валют-мажоров сократился до $8.30 млрд. с $12.6 млрд., по данным отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 16 февраля. Длинная позиция по доллару США сократилась на фоне продолжения распродажи на мировых фондовых рынках и падения котировок сырья. Выступление главы ФРС Джанет Йеллен перед Конгрессом США и Комитетами Сената по финансовым услугам и банковскому сектору не оказали особой поддержки рыночным настроениям, на которых негативно сказалось замедление темпов роста мировой экономики. Она подчеркнула, что экономика США продолжает находиться под давлением таких рисков, как сужение рынка кредитования, волатильность на финансовых рынках и неопределенность касательно темпов роста экономики Китая. И хотя Йеллен заявила, что центральный банк вряд ли изменит свои намерения касательно дальнейшего повышения процентных ставок в текущем году, участники рынка понизили оценку вероятности данного события в свете повышенных рисков для экономики США, на которые власти также ссылались. Это снизило привлекательность доллара США, поскольку сохранение ставок на текущем уровне означает, что не произойдет ожидаемого роста доходности долларовых инвестиций. Соответственно, сократился объем длинной позиции по доллару США, что привело к укреплению других валют-мажоров. Как очевидно из представленной ниже Таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам. По австралийскому доллару, наряду с японской иеной, сформировалась чистая длинная позиция против доллара США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США к валютам-мажорам упал до $12.6 млрд. с $18.2 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 9 февраля. Вышедшие на неделе экономические данные подтвердили замедление темпов роста в экономике США. Ситуация в секторе услуг оказалась хуже, чем ожидалось: индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM упал до 53.5 в январе с 55.8 в декабре. На снижение производственной активности указывает ускорившееся падение производственных заказов в декабре: менее волатильные производственные заказы за вычетом транспорта за месяц упали на 0.8% по сравнению с их падением на 0.7% в ноябре. Отчет по рынку труда, как и ожидалось, показал замедление роста занятости в несельскохозяйственном секторе, причем в частном секторе в январе занятость возросла лишь на 158 тыс. вместо ожидавшихся 183 тыс. Положительным фактором стало снижение безработицы с 5% до 4.9%, а также рост средней почасовой оплаты труда в январе на 0.5%, когда в декабре этот показатель вообще не изменился. Улучшение ситуации на рынке труда продолжает и дальше давать надежду на ожидаемый ФРС рост темпов инфляции и переход к сдерживающей монетарной политике. Тем не менее, замедление темпов роста экономики США, продолжение спада на рынке сырья и паника на мировом фондовом рынке снижают вероятность того, что ФРС реализует свой декабрьский план по повышению процентной ставки в текущем году на 100 базисных пунктов. Инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару США, поскольку рыночные участники пересмотрели в сторону понижения вероятность дальнейшего повышения ставок. Как очевидно из представленной ниже таблицы, настроения улучшились по всем ведущим валютам, за исключением швейцарского франка и канадского доллара, а иена остается единственной валютой-мажором, по которой открыта чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе инвесторы продолжили сокращать объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров: он составил $18.2 млрд. против $23.84 млрд. неделей ранее, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 2 февраля. Решение ФРС по процентной ставке и макроэкономическая статистика почти не поддержали бычьи настроения по доллару. Хотя ФРС уже не менее, чем ожидали инвесторы, опасается повышать процентные ставки, в документах ФРС уже не фигурирует оценка глобальных экономических рисков как «адекватных», учитывая панику на мировых фондовых рынках и обвал котировок сырья. Тем не менее, регулятор отметил, что ожидает дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда и низкой вероятности быстрого роста темпов инфляции до целевого уровня в 2%. Вышедшие в конце недели данные показали заметное замедление темпов роста ВВП США в четвертом квартале – до 0.7% с 2.0% в третьем квартале. Личное потребление в декабре не изменилось после роста на 0.5% в ноябре. В то же время, личные расходы продолжили расти тем же темпом, что и месяцем ранее – на 0.3% в месяц. ФРС оценивает инфляцию по ценовому индексу расходов на личное потребление, который в декабре вырос на 0.6% в годовом выражении после роста на 0.4% в ноябре, а базовое значение индекса (т.е. за вычетом цен на продовольствие и энергоресурсы) не изменилось и составило 1.4%. Очевидно, что постепенно инфляция достигнет целевых 2%. Сокращение объема заказов на товары длительного потребления в декабре и продолжение падения активности в производственном секторе, о чем говорит снижение индекса производственной активности (PMI) от ISM, не позволяют ожидать ускорения темпов роста ВВП США. Поэтому не удивительно, что инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару США. Как очевидно из представленной ниже таблицы, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением японской иены и швейцарского франка. А иена продолжает быть единственной валютой, по которой наблюдается чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров упал до $23.84 млрд. с $25.05 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами на 26 января. Макроэкономическая статистика не дает однозначную картину состояния американской экономики. Потребительская инфляция в декабре выросла с 0.5% до 0.7%, а базовая инфляция возросла с 2% до 2.1%. Тем не менее, потребительские цены в январе упали на 0.1%. Производственный сектор экономики продолжил переживать спад, о чем говорят низкие значения индексов производственной активности в Филадельфии и Чикаго за декабрь - 3.5 и 0.22 соответственно, когда в предыдущем месяце они составляли 10.2 и 0.36. Индекс цен на недвижимость по 20 крупнейшим городам США в октябре вырос на 5.5%, а в ноябре – уже на 5.8%. В то же время, число разрешений на строительство и число начатых строиться домов сократились в декабре на 3.9% и 2.5%, хотя продажи жилья на вторичном рынке подскочили до 14.7% с 10.5% в ноябре. Положительная динамика цен на недвижимость указывает на хорошее состояние рынка недвижимости, с другой стороны, рост первоначальных заявок на пособия по безработице указывает на замедление темпов улучшения ситуации на рынке труда. Низкая инфляция и показатели производственного сектора отражают падение спроса. Инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару США в преддверии решения ФРС по процентной ставке, поскольку экономическая статистика не дала оснований ожидать улучшения положения американской экономики , не говоря уже о волатильности на мировых рынках. Как очевидно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по евро, иене и австралийскому доллару. И поскольку ожидания по швейцарскому франку также стали медвежьими, иена остается единственной валютой-мажором, по которой сохраняется чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США сократился уже до $25.05 млрд. с $25.27 млрд. против валют-мажоров, по данным Комиссии США по торговле товарными фьючерсами на 19 января. Обеспокоенность замедлением темпов роста мировой экономики сказалась на склонности инвесторов к риску в условиях колебаний цен на нефть и неравномерной динамики на фондовом рынке Китая. Вышедшие на неделе экономические данные не оказали значимой поддержки доллару США. Розничные продажи в декабре упали на 0.1%, экспортные, импортные цены и индекс цен производителей также снизились. Промышленное производство падает уже третий месяц подряд, хоть его падение и замедлилось до 0.4% с 0.9% в ноябре. Падение цен на бензин привело к слабым данным по продажам, а их сокращение говорит низких потребительских расходах, что, в свою очередь, указывает на скромный рост ВВП в четвертом квартале. Положительным фактом является то, что деловой оптимизм потребителей, измеряемый индексом потребительских настроений Мичиганского университета, вырос в декабре, что говорит о продолжении улучшения положения дел на рынке труда. Инвесторы сократили длинную позицию по доллару США до минимального уровня за четыре месяца на фоне сохранения нестабильности на мировых рынках и, как результат, меньшей склонности к риску. Как видно из представленной ниже таблицы, ожидания инвесторов улучшились по евро и иене. Также, иена и швейцарский франк остаются двумя ведущими валютами, по которым открыта чистая длинная позиция к доллару США.