Настроение Рынка - Страница 3


На прошлой неделе инвесторы продолжили сокращать объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров: он составил $18.2 млрд. против $23.84 млрд. неделей ранее, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 2 февраля. Решение ФРС по процентной ставке и макроэкономическая статистика почти не поддержали бычьи настроения по доллару. Хотя ФРС уже не менее, чем ожидали инвесторы, опасается повышать процентные ставки, в документах ФРС уже не фигурирует оценка глобальных экономических рисков как «адекватных», учитывая панику на мировых фондовых рынках и обвал котировок сырья. Тем не менее, регулятор отметил, что ожидает дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда и низкой вероятности быстрого роста темпов инфляции до целевого уровня в 2%. Вышедшие в конце недели данные показали заметное замедление темпов роста ВВП США в четвертом квартале – до 0.7% с 2.0% в третьем квартале. Личное потребление в декабре не изменилось после роста на 0.5% в ноябре. В то же время, личные расходы продолжили расти тем же темпом, что и месяцем ранее – на 0.3% в месяц. ФРС оценивает инфляцию по ценовому индексу расходов на личное потребление, который в декабре вырос на 0.6% в годовом выражении после роста на 0.4% в ноябре, а базовое значение индекса (т.е. за вычетом цен на продовольствие и энергоресурсы) не изменилось и составило 1.4%. Очевидно, что постепенно инфляция достигнет целевых 2%. Сокращение объема заказов на товары длительного потребления в декабре и продолжение падения активности в производственном секторе, о чем говорит снижение индекса производственной активности (PMI) от ISM, не позволяют ожидать ускорения темпов роста ВВП США. Поэтому не удивительно, что инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару США. Как очевидно из представленной ниже таблицы, ожидания инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением японской иены и швейцарского франка. А иена продолжает быть единственной валютой, по которой наблюдается чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров упал до $23.84 млрд. с $25.05 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами на 26 января. Макроэкономическая статистика не дает однозначную картину состояния американской экономики. Потребительская инфляция в декабре выросла с 0.5% до 0.7%, а базовая инфляция возросла с 2% до 2.1%. Тем не менее, потребительские цены в январе упали на 0.1%. Производственный сектор экономики продолжил переживать спад, о чем говорят низкие значения индексов производственной активности в Филадельфии и Чикаго за декабрь - 3.5 и 0.22 соответственно, когда в предыдущем месяце они составляли 10.2 и 0.36. Индекс цен на недвижимость по 20 крупнейшим городам США в октябре вырос на 5.5%, а в ноябре – уже на 5.8%. В то же время, число разрешений на строительство и число начатых строиться домов сократились в декабре на 3.9% и 2.5%, хотя продажи жилья на вторичном рынке подскочили до 14.7% с 10.5% в ноябре. Положительная динамика цен на недвижимость указывает на хорошее состояние рынка недвижимости, с другой стороны, рост первоначальных заявок на пособия по безработице указывает на замедление темпов улучшения ситуации на рынке труда. Низкая инфляция и показатели производственного сектора отражают падение спроса. Инвесторы сократили объем длинной позиции по доллару США в преддверии решения ФРС по процентной ставке, поскольку экономическая статистика не дала оснований ожидать улучшения положения американской экономики , не говоря уже о волатильности на мировых рынках. Как очевидно из таблицы настроений, ожидания инвесторов улучшились по евро, иене и австралийскому доллару. И поскольку ожидания по швейцарскому франку также стали медвежьими, иена остается единственной валютой-мажором, по которой сохраняется чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе объем чистой длинной позиции по доллару США сократился уже до $25.05 млрд. с $25.27 млрд. против валют-мажоров, по данным Комиссии США по торговле товарными фьючерсами на 19 января. Обеспокоенность замедлением темпов роста мировой экономики сказалась на склонности инвесторов к риску в условиях колебаний цен на нефть и неравномерной динамики на фондовом рынке Китая. Вышедшие на неделе экономические данные не оказали значимой поддержки доллару США. Розничные продажи в декабре упали на 0.1%, экспортные, импортные цены и индекс цен производителей также снизились. Промышленное производство падает уже третий месяц подряд, хоть его падение и замедлилось до 0.4% с 0.9% в ноябре. Падение цен на бензин привело к слабым данным по продажам, а их сокращение говорит низких потребительских расходах, что, в свою очередь, указывает на скромный рост ВВП в четвертом квартале. Положительным фактом является то, что деловой оптимизм потребителей, измеряемый индексом потребительских настроений Мичиганского университета, вырос в декабре, что говорит о продолжении улучшения положения дел на рынке труда. Инвесторы сократили длинную позицию по доллару США до минимального уровня за четыре месяца на фоне сохранения нестабильности на мировых рынках и, как результат, меньшей склонности к риску. Как видно из представленной ниже таблицы, ожидания инвесторов улучшились по евро и иене. Также, иена и швейцарский франк остаются двумя ведущими валютами, по которым открыта чистая длинная позиция к доллару США.

На прошлой неделе длинная позиция по доллару США против валют-мажоров сократилась с $28.79 млрд. до $25.27 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 12 января. В последнем месяце 2015 года производственный сектор США сжался. Вышедшие на неделе экономические данные и падение мировых фондовых рынков свидетельствуют о замедлении темпов роста мировой экономики и снижению склонности трейдеров и инвесторов к риску. Это не сулит ничего хорошего для темпов инфляции в США, и инвесторы пересматривают оценку вероятности роста ставок в 2016 году на 100 базисных пунктов, основываясь на декабрьской точечной диаграмме прогнозов ФРС. На неделе вышел протокол последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке, который показал обеспокоенность некоторых чиновников, что прогнозы темпов инфляции могут не оправдаться и отсрочить следующее повышение процентных ставок в США. В то же время, ряд чиновников заявили, что монетарная политика будет зависеть от экономической динамики в долгосрочной перспективе. Отчет по рынку труда за декабрь показал резкий рост занятости в несельскохозяйственном секторе – до 292 тыс. с 252 тыс. в ноябре, подтвердив тренд на улучшение ситуации на рынке труда. Тем не менее, уровень средней почасовой оплаты труда в декабре снизился, что ставит под сомнение усиление инфляции. А учитывая продолжающееся падения рынков сырья и котировок нефти, а также замедление экономики Китая, эти факторы способствуют сохранению процентных ставок на низком уровне. В результате, снижение склонности к риску привело к падению доходности американских гос.облигаций и росту спроса на безопасную иену, что, в свою очередь, привело к росту объема длинной позиции по доллару США. Как очевидно из представленной ниже таблицы, настроения инвесторов улучшились по всем ведущим валютам, за исключением австралийского доллара и швейцарского франка. Более того, чистая длинная позиция против доллара США наблюдается лишь по двум валютам - иене и швейцарскому франку.

Медвежьи настроения по евро смягчились, поскольку за неделю темп сокращения объема чистой короткой позиции по единой валюте вырос более чем в пять раз и ее объем составил $1.7млрд. против $19.85 млрд. на прошлой неделе. Доля евро превысила 78% в длинной позиции по доллару США. Объем чистой короткой позиции по евро упал – инвесторы закрывали как длинные так и короткие контракты, на 3695 и 17887 контрактов соответственно. Усилились бычьи настроения по японской иене – объем чистой короткой позиции по ней за неделю вырос с $2.2 млрд. до $2.6 млрд. Инвесторы открыли 10914 длинных контракта и закрыли 10349 коротких. В незначительной степени настроения улучшились и по британскому фунту - объем чистой короткой позиции сократился на $46 млн. до $2.75 млрд. Инвесторы закрывали как короткие контракты, так и длинные.

На прошлой неделе инвесторы сократили объем чистой длинной позиции по доллару США против валют-мажоров с $31.8 млрд. до $28.79 млрд., по данным Комиссии США про торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 5 января. Объем производства обрабатывающей промышленности в последнем месяце 2015 года сократился. Объем длинной позиции по доллару США достиг минимума с начала ноября. В декабре значение индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing Index) упало до 48.2 с 48.6 в ноябре, то есть уже второй месяц подряд находится ниже 50. Снижение данного показателя означает замедление темпов роста энергетического и сырьевого секторов, поскольку нефть и другое сырье продолжает дешеветь. Рост объема незавершенных сделок по продаже домой в США в ноябре замедлился до 2.7% в годовом выражении против 3.9% в октябре. Объем расходов на строительство в ноябре также упал на 0.4% против роста на 0.3% в предшествующем месяце. Обвал мировых фондовых рынков после резкого снижения котировок на китайском фондовом рынке усилил обеспокоенность тем, что ФРС может замедлить темпы ужесточения монетарной политики. Это, в свою очередь, а также рост спроса на безопасную иену в условиях паники на мировых рынках рынках привело в падению спроса на доллар США и сокращению объема длинной позиции по нему. В результате, сформировалась чистая длинная позиция по иене и швейцарскому франку против доллара США.

За прошлую неделю объем чистой длинной позиции по доллару США к валютам-мажорам упал с $32.8 млрд. до $31.8 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 29 декабря. На неделе вышли данные о росте личных доходов за ноябрь на 0.3% после роста на 0.4% в октябре. Рост же личных расходов также составил 0.3% за месяц. Ситуация улучшилась и на рынке жилья: в октябре продажи новой недвижимости возросли на 10.7%, а в ноябре – на 4.3%. Индекс цен на недвижимость Кейса-Шиллера дает дополнительные доказательства укрепления рынка жилья: в сентябре он составил 5.4% год к году, а в октябре показал прирост на 0.1% до 5.5% в годовом выражении. В то же время, в ноябре объем заказов на товары длительного потребления остался неизменным, а объем производства в обрабатывающей промышленности упал. Об этом говорит падение в декабре значения индекса по данному сектору в Далласе, что было вызвано слабым спросом на экспорт на фоне укрепления американской валюты и сокращения капиталовложений в энергетический сектор. Повышенный оптимизм потребителей говорит о росте потребительского спроса. Как следует из представленной ниже таблицы, настроения улучшились по всем валютам, кроме канадского доллара и британского фунта, а швейцарский франк остается единственной валютой-мажором, по которой открыта чистая длинная позиция к доллару США.

Объем длинной позиции по доллару США к валютам-мажорам вырос с $30.9 млрд. до $32.8 млрд. на предыдущей неделе, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на 22 декабря. После того, как ФРС нормализовала монетарную политику путем повышения 16 декабря процентных ставок на 25 базисных пунктов, в ведомтсве заявили, что экономика США росла умеренными темпами, расходы домохозяйств и вложения частного сектора бизнеса в основной капитал показывали уверенный рост уже несколько месяцев, состояние рынка труда продолжало улучшаться, однако данные по чистому экспорту несколько разочаровывали. Вышедшие на неделе экономические данные подтвердили негативное влияние слабого внешнего спроса и падения котировок нефти на американскую экономику: по данным ФРБ Филадельфии и Канзас Сити, производство в отраслях обрабатывающей промышленности в обоих решионах в декабре сократилось после роста в ноябре, объем новых заказов также упал. Экспорт сжался по причине укрепления американской валюты, которое последовало за ужесточением монетарной политики ФРС, в то время как ряд центральных банков других стран, наоборот, проводит стимулирующую монетарную политику. Как очевидно из представленной ниже таблицы, настроения ухудшились по всем валютам, за исключением швейцарского франка: лишь по франку наблюдается чистая длинная позиция к доллару США.

На неделе перед решением ФРС про процентным ставкам объем чистой длинной позиции по доллару США резко сократился с $41.2 млрд. до $30.9 млрд. против валют-мажоров, о чем свидетельствуют данные отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами на 15 декабря. По результатам двухдневного заседания 16 декабря ФРС приняла решение о росте процентных ставок на 0.25 процентных пунктов – впервые за последние 9 лет. Тогда же, в среду, глава ФРС Джанет Йеллен заявила, что в следующем году процентные ставки будут повышаться постепенно. Это заявление было сделано уже не в первый раз, и инвесторы соответственно изменили свои позиции. Как очевидно из представленной ниже таблицы, ожидания инвесторов по канадскому доллару ухудшились, а по швейцарскому франку инвесторы сейчас держат чистую длинную позицию против доллара США после того, как Центральный Банк Швейцарии воздержался от снижения базовой ставки на заседании 10 декабря.

На предыдущей неделе объем чистой длинной позиции по доллару США к ведущим валютным парам сократился с $43,9 млрд. до $41,2 млрд., по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США на 8 декабря. Прошедшая неделя была щедра на важные для мировых валютных рынков события: 3го декабря ЕЦБ озвучил новые параметры кредитно-денежной политики, а на следующий день в США вышел отчет по рынку труда за ноябрь. Инвесторы были разочарованы сдержанными стимулирующими мерами ЕЦБ, которые подразумевали продление программы выкупа облигаций на сумму в 60 млрд. евро в месяц до марта 2017 года без увеличения ее объемов и сокращение ставки по депозитам на 0,1% до -0,3%. В тот же день курс евро взлетел на 3%. На следующий день вышел ноябрьский отчет по рынку труда – наиболее важный макроэкономический показатель в США в преддверии заседания ФРС 15-16 декабря. Согласно данному отчету, занятость в несельскохозяйственном секторе возросла на 211 тыс. вместо ожидавшегося роста на 200 тыс., что подтверждает стабильное состояние американского рынка даже невзирая на то, что в ноябре почасовая зарплата возросла лишь на 0,2% после роста на 0,4% в октябре. Позитивные данные по занятости за ноябрь укрепили уверенность инвесторов в том, что на заседании 16 декабря ФРС повысит процентные ставки, что окажет поддержку доллару США, однако сдержанные стимулирующие меры ЕЦБ настолько огорчили инвесторов, что чистая длинная позиция по доллару сократилась. Как очевидно из представленной ниже таблицы, настроения инвесторов ухудшились по швейцарскому франку и канадскому доллару, в то время как по остальным валютам-мажорам наблюдается чистая короткая позиция к доллару США.

Инвесторы сократили объем длинных позиций по доллару США против ведущих валют с $44.06 млрд на предыдущей неделе до $43.9 млрд., по данным Комиссии США по торговле товарными фьючерсами на 1 декабря. Вышедшие на неделе экономические отчеты свидетельствовали о продолжении роста экономики США, хотя отдельные индикаторы показали негативное влияние укрепления доллара на сектор обрабатывающей промышленности. В ноябре объем производста обрабатывающего сектора сократился, о чем свидетельсвует падение индекса деловой активности по сектору от института ISM до 48.6 в ноябре с 50.1 в октябре. Число новых экспортных заказов также продолжило падать, поскольку значение индекса не изменилось с октября и составило 47.5 (напомним, что значение индекса ниже 50 означает сокращение показателя в абсолютном выражении). Активность в секторе обрабатывающей промышленности впервые с ноября 2012 года показала падение и оно стало сильнейшим с июня 2009. Ему предшествовал рост в октябре числа заказов на товары длительного потребления. В то же время, в США личные доходы возросли за октябрь на 0.4%, и сократилось число заявок на пособия по безработице, что свидетельствует о насыщении рынка труда. Возросла и уверенность потребителей: итоговое значение ноябрьского индекса потребительского оптимизма от Мичиганского Университета составило 91.3, по сравнению с 90 в октябре. Экономика США продолжает восстанавливаться, и вероятность декабрьского повышения процентных ставок оценивается в 80%. Как очевидно из представленной ниже таблицы, ожидания инвесторов ухудшились по евро и швейцарскому франку, и по всем ведущим валютам инвесторы держат чистую короткую позицию против доллара США.

Звонок