Своп Операции - Ролловер


При переносе позиции на новую дату валютирования (переносе позиции «на завтра») происходит Своп Операция, в результате которой на счет клиента начисляется или со счета списывается определенная сумма, зависящая от разницы процентных ставок между двумя валютами сделки, от направления сделки и ее объема.

Механизм Формирования

Своп Операции берут свое начало на «верхних этажах» валютного рынка, то есть на межбанковском рынке, а затем результаты этих операций идут вниз на все уровни его иерархии.

При заключении сделки по покупке/продаже валюты стороны обязуются произвести окончательные платежи в день, который называется датой валютирования (Value Date). Для операций на условиях Spot расчеты выполняются в срок до второго рабочего дня после заключения сделки. Таким образом, если позиция открывается, например, в понедельник, то окончательные расчеты по этой сделке совершаются не позднее среды.

Итак, если позиция остается открытой и переносится на следующий день, с точки зрения взаиморасчетов это означает, что дата валютирования переносится на один день вперед. При этом соответствующие объемы валют, участвующих в сделке, размещаются и занимаются на межбанковском рынке по текущим межбанковским ставкам депонирования и кредитования.

Результаты размещения и заимствования учитываются в сделке Клиента, которая при переносе либо переоткрывается автоматически по новой, скорректированной на стоимость переноса, цене со следующей датой валютирования, либо остается с прежней ценой, но стоимость переноса позиции сразу начисляется или списывается со счета Клиента.

Стоимость переноса, а точнее ее величина и знак, зависят от разницы между текущими процентными ставками по соответствующим валютам сделки на межбанковском рынке, причем в нормальных условиях ставки депонирования и кредитования по одной и той же валюте различны (ставка Кредитования обычно выше) – именно поэтому стоимости переноса длинной и короткой позиции по одной и той же валютной паре различны.

Со стороны Клиента, чем выше ставка по валюте покупки и чем ниже ставка по валюте продажи, тем выгоднее для него будет перенос позиции. Зачисление величины Swap на счет Клиента происходит в случае, если применяемая процентная ставка по валюте покупки выше, чем применяемая процентная ставка по валюте продажи. Величина Swap списывается со счета Клиента, если ситуация со ставками обратная.

Что Нужно Иметь в Виду

Не секрет, что условия Swap, предлагаемые различными компаниями, могут, мягко говоря, не совпадать – стоимость переноса позиции по одному и тому же торговому инструменту иногда отличается на порядок! Весь вопрос в том, насколько далеко в процессе формирования величины Swap ушла компания от текущих ставок Межбанковского Рынка.

Поскольку перенос позиции осуществляется на один день вперед, именно однодневные ставки, отражающие текущие реалии денежного рынка, могут обеспечить, насколько это возможно, наиболее выгодные для Клиента условия Swap. Однако, если компания находится далеко от верхних уровней иерархии рынка, стоимость переноса позиции для ее клиентов становится хуже просто в связи с тем, что каждый новый уровень иерархии добавляет в него свой интерес, поэтому фактические ставки расчета существенно отличаются от межбанковских.

Компании, предоставляющие услуги торговли на валютном рынке, нередко устанавливают при расчете величины Swap и свой интерес в виде фиксированного процента, тем самым, ухудшая еще сильнее условия переноса позиций для Клиента. При этом размер такой дополнительной «комиссии» у разных компаний также может сильно отличаться.

При изучении условий Своп Операций стоит также обращать внимание на разницу между значениями Swap покупки и продажи. Чем больше эта разница, тем больший собственный интерес закладывает компания при его расчете, ведь на межбанковском рынке разница между ставками кредитования и депонирования обычно невелика, особенно по ликвидным валютам.

Для Кого Важны Условия Swap

Своп Операция выполняется раз в сутки, поэтому особенное значение условия переноса позиций имеют для клиентов, которые держат позиции открытыми в течение длительного периода времени, ориентируясь не на внутридневные колебания цен, а на более продолжительные движения, для клиентов, открывающих стратегические позиции и играющих на тренде на основе фундаментальных изменений на рынке.

Кроме того, выгодные условия по Своп Операциям играют первостепенную важность для клиентов, использующих стратегии «Carry Trade». Эти стратегии основаны именно на разнице процентных ставок двух валют, при этом кредитование происходит в валюте с низкой ставкой, а депонирование – в валюте с более высокой ставкой.

Еще один пример важности «Межбанковского» Swap для клиента – случай хеджирования путем открытия локированной позиции. Например, если клиент открыл позицию в ожидании движения на рынке, но движение пока не наступило, он может застраховать позицию от убытков с помощью совершения противоположной по направлению сделки (не закрывая первую позицию). В этом случае минимальная разница между процентными ставками, которая обеспечивается «межбанковским» Swap, позволит свести к минимуму издержки на поддержание таких позиций.

Пример Расчета Величины Своп для Валютной Пары AUDUSD

Звонок